田中化学研究所を買い。

ジャスダック市場　田中化研（4080）を買い。

ニッケル水素電池、リチウムイオン電池、など二次電池の正極材料を開発・製造・販売している会社。

原油高騰時は、燃料電池関連銘柄としてブレイクしていたので、手は出せなかったが・・・

ここにきて、原油暴落、業績下方修正も重なり、やっと買える水準まで下がってきた。

ＰＥＲ、ＤＣＦで算出した企業価値、いずれも割安ではなく、割高！　収益率は低く、粗利益率ボロボロ。

割高で収益率が低いのに、なぜ買うのか・・・

• ニッケル水素電池材料は、パナソニック経由でトヨタのハイブリッド車に使用されている。（トヨタはまず、ハイブリッド車を増産する戦略。）
• 納入先である取引メーカー（パナソニック、三洋電機、ソニー、サムスン、ＬＧ化学）と、共同で実験したりとパイプが太い。特にパナソニック。
• だから、ニッケル水素電池正極材料では、世界シェア７０％、リチウムイオン電池正極材料では世界シェア３０％
• これから、燃料電池車も含め、リチウムイオン電池市場は、相当伸びると予想される。
• その、リチウムイオン電池正極材料で、田中化研が独自開発した三元系正極材料が顧客ニーズ（高安全性、低コスト化）にマッチし、高い評価を受けている。

　

なが～い目でみたら、いずれ原油相場は、また高騰することは間違いない。だって・・・限りがあるからね。そして、世界の人口はどんどん増え続けている。エネルギーもそれだけ必要になる。

５年後、１０年後には、燃料電池車は、普通に走ってるだろうし、家庭用コージェネシステム（中型燃料電池）も、病院やホテル、工場、などを筆頭に、普及しているだろう。

どこかのタイミングで、またブレイクすることは間違いないと思われる。（強みの前提に変化がなければ・・・）

　

ただし・・・　短期的には相当厳しい。

企業体力を超えた投資（勝負してるんだろうね。）をしているし、当分は、コストばっかりかかるだろうし、これから資産除去債務など、減損会計は、ますます厳しさを増すから・・・　収益面、資金繰り面は、大変だろうなぁ。

主要取引金融機関３行とコミットメントライン契約していなかったら、買わなかったかも・・・。